Riscon AB

Verksamhetsåren 2014-2020 var bolagets omsättning noll, då bolagets ägares pensionerades 2014 och bolaget inte längre aktivt bedrev extern marknadsföring och bolagets huvudverksamhet blev kapitalförvaltning. 2021 utfördes dock ett externt uppdrag, och omsättningen blev knappt 600 000 SEK, för att sen 2022 återgå till noll. Under 2022 tappade bolagets värdepapperstillgångar nära 36% (strax över 4 m SEK) i värde medan guldinnehavet, knappt 2 m SEK, stod emot bättre och endast tappade svagt. Anledningen till tappen hänförs till omvärldsfaktorer: pandemin, den allmänna nedgången på den internationella aktiemarknaden, Ukrainakriget och ökad militär spänning i Asien. Nedgången på aktiemarknaden och en inflation som bitit sig fast med höga räntor som följd har dock även djupare rötter i oansvarig ekonomisk politik och statsskuldsättning från framförallt USA, EU-länder och Kina. Dowindexet föll första halvåret 2022 ca -24% för att stannade på -10% på helåret, medan S&P-index föll ca 20% på helåret. Att Riscons tillgångar påverkades kraftigare än index beror på att bolagets aktier är volatilare än den mix av storbolag som ligger till grund för breda index. Bolaget innehar fysiskt guld som motvikt om emittenter av världsvalutor skulle ådra sig hög skuldsättning, samt påfrestningar allmänt inom finanssystemet. Finansiella stressinex har ökat kraftigt under 2022 och fortsatt ökat 2023. Guldet, som sakta men säkert ökat i värde sen inköpet 2016, stod emot bra under krisåret 2022 (-0,23%, knappt -50 000 kr) och har fortsatt öka i värde med ca 5,5% (knappt 100 000 SEK) första halvåret 2023. Aktietillgångarna har återhämtat värde mycket bra med drygt 32% (ca 2 500 000 SEK) under första halvåret 2023. Den ”räddande ängeln” har varit den haussartade utvecklingen inom AI-sektorn, vilken under 2023 drivit upp värdet på bolagets innehav i integrerade kretsar, där flertalet bolag utvecklats väl och framförallt NVIDIA har rusat. Återhämtningen i bolagets aktietillgångar därmed varit starkare än återhämtningen i breda aktieindex 2023. Förutsättningarna för bolagets placeringsstrategi väntas inte klarna upp förrän efter USA-valet 2024, vilket kan utfalla i helt olika riktningar, och därmed skapar osäkerhet. Det kan antingen utfalla i en fortsättning av den nuvarande, enligt bolagets bedömning problemskapande ekonomiska, energi- och säkerhetspolitik, eller en mer konservativ politik, syftande till att reducera den amerikanska statsskuldsättningen, överge nuvarande inflationsdrivande energipolitik, samt en nedtrappning av de militära spänningarna i världen. Endast en smärre omallokering av tillgångar gjordes under 2022 med köp av en amerikansk olje- och en försvarsaktie, vilka ansågs kunna gynnas av ökande militära spänningar i Europa och Asien, allmän strävan i Västvärlden att upprusta till NATO’s avtalsenliga nivå samt den ryska oljans tapp på världsmarknaden, vilket kan komma att gynna den amerikanska fossila energisektorn framgent. Hittills har oljeaktien backat något och försvarsaktien utvecklats väl.

Riscon AB:s aktieportfölj består i hög grad av innovativa företag inom sektorerna high tech (ca 60%) och koldioxidfri energi (ca 30%), vilka tappade kraftigt i värde under framförallt andra halvan av 2021. Aktieinnehaven som helhet utvecklades knappt +14% under första halvåret 2021 men, slutade helåret på knappt -14%, betydligt sämre, alltså, än NASDAQ Composit (strax under nollan) och OMX Benchmark (ca +10%). Orsakerna bakom nedgångarna i innehaven bedömdes vara den ökande oron för den ekonomiska utvecklingen i framförallt USA påspädd av tilltagande oro för vad den ryska militära uppladdningen mot Ukraina skulle leda till. I USA bet sig under året inflationen fast på en nivå som vi inte upplevt på 40 år med aviserade styrräntehöjningar i släptåg, vilket av enkelt insedda skäl fick investeringsviljan att svalna något. Krigsoron lade sen en definitiv ”våt filt” över ekonomin som helhet, särskilt sektorerna high tech och alternativ energi. Dock bedömdes att Västvärlden skulle komma att besvara eventuell rysk aggression mot Ukraina med en samfälld och betydande militär upprustning samt strävan att frigöra sig från beroendet av rysk energi. Samtidigt bedömdes att de politiska vindarna i USA börjat svänga till förmån för republikanerna och därmed återgång till en mer ansvarsfull ekonomisk politik. De trenderna bedömdes på sikt allmänt gynna sektorerna high tech och energi, varför inga dramatiska omallokeringar av aktieportföljen gjordes. Med facit i hand förefaller förutsägelserna om den politiska utvecklingen i Västvärlden till stora delar ha fallit in. Om det också får önskad effekt på Riscons aktieinnehav får den se som lever.

Pandemin har inte haft någon negativ inverkan på bolagets verksamhet och räkenskaper. Omallokering med väsentlig påverkan på inriktningen av bolagets aktieinnehav har gjorts bort från Big Tech till elenergisektorn. I övrigt finns inget väsentligt att rapportera.